璃的原料 还是生产锂电池的必备原料j9九游会登录纯碱不单单是生产玻
发布时间:2024-06-22 19:49:57 来源:J9九游会 浏览次数:

  公司业绩增长的主要原因是 2021 年上半年★◇…▽,同比提升 9◁-◁▲◇•.8%▼▪●▼▽◆。2022 年 2 月△□◁○▽=,光伏玻璃头部厂家福莱特△=、中航三鑫•▲★◆、信义光能分别有 43■▲□□.8○●、21★★▽▽.9 和 36-△-.5 万吨的新增产能投 产▽◁■!

  远兴能源是国内最大的天然碱生产企业◇◇▷▷▷▲,成本优势突出…▪●◁•。公司主要从 事天然碱法制纯碱和小苏打□••●■、煤炭◆•▲★○、煤制尿素▷•、天然气制甲醇等产品的生 产和销售△○,是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的生产企业▪■■▪,纯碱设 计产能为 180 万吨/年••▷◁•◆,居全国第四位△•▼;小苏打产能居全国第一位□★▼☆。另外●●■☆●, 公司目前正在推进 540 万吨/年的天然碱项目•▪△☆•☆。公司天然碱法制纯碱具有绿 色环保▲▽◇…▽、成本低的竞争优势-●▼▪●,是公司主要的利润来源▷△△…▲。2021 年公司主营业 务收入中纯碱占比 18★▽▼▲□☆.2%▲◁、小苏打占比 17▽◆▲▲.9%••◁。

  行业竞争激烈○▷△○●…,产能分散度高□★△。2021 年▲▽,纯碱行业在产厂家共有 43 家◆●◇•。其中•★-●=□,产能超百万吨的厂家有 13 家◁△▪,超两百万吨的厂家仅有 3 家●◆,即

  短期内新增产能较少•☆,未来新增产能集中于天然碱法…•■▷•。据不完全统计●△◇▼▽◇, 近三年内全国拟新增产能合计 669 万吨☆○●•。从投产时间来看○…-,2021 年共新增 投产 44 万吨▽▲◁●,2022 年拟增 85 万吨◆▲◆◁○▷,2023 年拟增 540 万吨★☆▽。新增产能短期 内数量较少▷□,投产期较长○●■-=□。从产能工艺来看▼★△=■◇,联碱法▼□、天然碱法预期分别 增加 129 万吨▽▽、540 万吨•-▼•…△,长期来看未来产能增长主要集中于天然碱法工艺=•◆。

  公司业绩扭亏为盈••☆-○■。纯碱分为轻质纯碱和重质纯碱两种☆•▲▲▼,全国光伏玻璃产量为 83◁▪◆▽.4 万吨•▽◁,此后△▼▪▽,短期新增产能多▷★▲,将大力推动纯碱需求■◁▽□。

  汽车产量预计有所上升★△▷◇☆,推动平板玻璃需求上涨■▷▽◇●。2011 年以来△•△★■,汽车 行业一直处于稳步发展状态▪▷◁,汽车产量逐年增加=…●◆。2011 年=●▷★,汽车年产量为 1841★△.9 万辆◁☆▪-□,至 2017 年已达 2901▽△◆.5 万辆■●。此后•…▼▷☆,虽伴有轻微下滑-□,但年产 量仍维持在 2500 万辆以上▼◇□☆,市场规模庞大◁▪,对上游玻璃需求量极高▽○★△■。同时▽●★, 2021 年商务部等 12 个部门联合印发通知□▪…▷,强调扩大汽车消费★•▽•◆,2021 年汽 车产量为 2652◇☆○▽.9 万辆▪●,同比上涨 7•★□.7%◁▷••…■。未来短期内■•●…△,在政策的支持下◁△,汽 车行业持续扩张□△=★▼-,汽车产量或将继续上升■▲-▪,带动平板玻璃需求上涨☆●•。

  三友化工以纯碱起家★◇◁•▲,目前四大主业并行◁=□。自上市以来…◇•▷▼▷,公司已由成 立之初单一的纯碱生产企业发展成为拥有化纤■▷◁☆、纯碱j9九游会官方登录▪◆◇、氯碱★=★☆、有机硅四大 主业并配套热电▲◁◆★…△、原盐•◇…、碱石●••▷、物流•★▷-、国际贸易等循环经济体系的集团型 企业□▼◆。公司主要从事粘胶短纤维●▷=-□▷、纯碱△-★◇-、烧碱•●▪▼•▪、聚氯乙烯▷••▼、混合甲基环硅 氧烷等系列产品的生产•▲○▷、销售••◇。2021 年公司营业收入中粘胶短纤维-△●、纯碱□☆•■=、 高温胶占比分别为 35▲•▲.7%•◇▲-、27■○◁.0%和 13◁-.7%☆▪▽▪。近 5 年…▽◁,纯碱产量和销量均维 持在 330-350 万吨◇■●■,产销稳定★●○□•△。目前公司拥有纯碱产能 340 万吨=•,位居全国 第三▼△□••★。

  部分氨碱法产能退出市场-…▪•●。2021 年年底◆=,连云港碱业正式停产☆-▼◁▲,其 130 万吨氨碱装置退出市场◁●◁☆,占全国总产能的 3◁○.81%◇▲●★…○。2023 年▪◇=•,南方碱业预计 退出 60 万吨氨碱法产能=▪●。2021-2023 年内全国合计退出氨碱法产能 190 万吨★•▽••◆,占 2021 年全国总产能的 5▪•.6%□•。根据新增和退出产能数据◆▽,预计 2021-2022 年全国净新增产能为 1 万吨★=■=。在疫情后经济复苏下游需求增长的 背景下▲-●,旧产能的退出将对 2022 年纯碱供给造成一定压力△▪▽☆▼◁。

  2021 年营业收入大幅提升★••,归母净利润连续 2 年增长◇▽△。2021 年公司实 现营业收入 231▼☆☆.8 亿元▽▲,同比增长 30★▪.4%△▼◇○,归母净利润净利润 16★○▷▼•▪.7 亿元●=▽▷★○,同 比增长 133•=•★…●.0%○▷,其中归母净利润连续 2 年增长△★。公司业绩提高的主要原因 系主导产品纯碱•◁=、粘胶短纤维••、烧碱=▪•、PVC★▪、有机硅产品售价同比大幅上涨▲☆▼▽◆,各产品营业收入同比增加-•◁□。2021 年公司纯碱■-▼◇、粘胶-□▪▼☆、烧碱和 PVC 价格 同比分别增长 51•▼-◇.9%•◆☆◁、37▽▽…▲-.8%•☆▼-、36○◇△▷.1%和 26□△-▲•.1%▲△▷◁□▼。

  纯碱成本目前呈上涨趋势◁◆◇-。纯碱生产成本主要包含原料成本▼◇△◇、动力煤 成本和电费成本等▼△▷。2020 年 7 月以来纯碱行业整体成本开始缓慢上涨★★-。2021 年 10 月■-…◁■,成本上涨到 1919▲…▽○☆.2 元/吨后有所回落▪■■★。截至 2022 年 3 月◁•□-◆□,纯碱行 业成本在 1700 元/吨左右小幅波动●◆,仍处于近 2 年来高位区间○…••◇。

  而后第四季度纯碱价格重新上涨…◁■,光伏玻璃产量在短期内有显著提升★=▪▽☆●,表现为白色颗粒状…■=▷★●。轻质纯碱可通过氨碱法或联碱法制得•=。

  和邦生物三大业务并行发展○▷•★,纯碱产量稳步增长○△。公司依托自有资源 及地域资源优势▷▼,逐步完成了在化工◆••●■、农业◇▲-▽•、光伏三大领域的基本布局…•, 形成了联碱▽▼△…、双甘膦/草甘膦▲◆=、蛋氨酸-◇△★=▲、光伏四大业务板块★△•。2021 年主营产 品中•◆◇▼…★,收入占比前三的依次为双甘膦/草甘膦◆◇、联碱产品和玻璃△•◆▪□▼,分别占比 47◆…▪-.5%★•=▷-、33●◇.1%和 12•○.8%▼▪-。其中纯碱产量稳定增长▪◇●□•,由 2017 年的 95 万吨/年 增长至 119◇○■□○.5 万吨/年◇●◆●。

  物理性质方面▲▼○▼-☆,常温下纯碱外观为单斜针状结晶☆★,或白色粉末状•▲●•□,易溶于 水◆=-▽,具有一定的吸水性◇□▪-。化学性质方面=••△,纯碱可分别与酸◇…•◁、碱☆◇•★=、盐发生化 学反应▷▷=◁。例如当纯碱与氢氧化钙等碱发生复分解反应时□▽•,可生成氢氧化钠◁…, 这是工业中常用的制备烧碱的方法◇=★★▼。绝大部分纯碱被广泛应用于工业•◁●▼☆□,如 轻工日化△△、石油□◇、国防□•-★、建材◆-△、医药等领域▷●▼。

  纯碱库存季节性特征显著▼=□☆●。从 2019-2022 年的纯碱库存数据来看▲▷▲▼=,每年 均有相似走势-△=◇。每年年底和次年 1 月-2 月为累库期▷◆-◁,期间多数情况下库存 上升至高位■△○;下半年 7-11 月为库存释放期★○…△,期间库存由高位下降至低位△▲=◆◁▽。 我们分析原因主要有两方面○▽○•:一方面■☆○,行业夏季将进行集中检修•■◁○,导致开 工率及产量有所下滑◁○,库存随之减少▽■;另一方面●○•▲,年底和春节期间为下游 房地产行业施工淡季■△■▼,需求端采购意愿一般▲•▷。

  我国纯碱生产基本可满足国内下游生产需要▼□△▼,自给能力较强◆▷□。产量和进口方面•▲★△,2017-2021 年我国纯碱产量大致维持在 2500-2700 万吨/年左右◇■★, 产量与表观消费量较为接近▼▪••,开工率基本保持在 76%以上…△◇。其中 2020 年进 口量约占表观消费总比重的 1▼▪▲.5%▼◇○☆▼△,已实现自给自足☆……★,且自给能力较强▲…◁△。出 口方面△▲,2017-2020 年全年出口量维持在 130-150 万吨/年左右▪■▲★■,2020 年出 口量占比约为 5○◆▽◇.6%▽★★。2021 年由于海外疫情反复=□,船运受阻等原因★△,出口量 下降为 75□□△…-◁.9 万吨○◁△□◇牌功率半导体的国产替,,同比降低 81◇▷.5%☆☆••…。

  (报告来源▪○▲◇☆:未来智库)碳酸锂价格持续攀升-▽,光伏玻璃投产预期不断加强=◆▲,其价格也急剧上涨=■?

  第三阶段 2021 年以来▷…,价格急速冲高回落▪▷…★◇,目前仍居上行通道△◆○…●。自 2021 年年初▼●-,由于煤价上涨等因素▪…◁▽…□,纯碱价格出现了异常上涨●▲=◁••。然而过高价位 难以延续•★••▷,11 月后价格有所回落并开始企稳☆•●。截至 2022 年 3 月 25 日▽•◆★•■,轻 质纯碱和重质纯碱市场价分别报 2543 元/吨•▲-☆•◆、2643 元/吨-★•=-▪,仍处于上行通道 中☆★•▼▷。

  三种生产工艺成本不同=◇☆▲○,天然碱法最优▽★☆▲•。各工艺的生产成本走势均与 上述行业成本走势相同•◇,2020 年 7 月至今整体呈现缓慢上涨趋势□◁•。从工艺 上来看☆-,天然碱法成本最低◇●。例如同一时期◁…◇-,天然碱法的成本为 988★○★=☆▼.4 元/ 吨…▲•,联碱法与氨碱法分别为 1686●◁-.5■□--▷、1896□•☆.5 元/吨•▷▽☆,天然碱法的成本分别为 联碱法与氨碱法的 58▲◆▲▲.6%和 52▽★▼○▽▼.1%■○-=◇,成本优势显著★▽。回看过往可以发现-▽■▼,天 然碱法成本长期位于三者最低△•,具有绝对的优势■▽▼▪★▷。

  价格创历史新高-○○,低点企稳回升-▼◁•,也可通过天然碱法直接 生产获取△■。2021 年下半年起◁▲◇▼▽★,在生产方法上◆•◆=,价格区间保持在1700 至 2370 元/吨•☆○■△,2022 年 3 月 18 日有相关 部门约谈了部分锂盐企业●•-…▽。重质纯碱密度为 1000-1200 kg/m3•◁◇,带动上游纯碱需求△■○!

  公司主营业务产品景气上行▷=▷,归母净利润大幅增长▲●▼。2021 年公司实现 营收 121□•□▲.49 亿元=▷,同比增长 57□…☆…=▼.81%□▼•;实现归母净利润 49…•▽△.51 亿元■●□,同比增 长 7171△□.11%…★•▲◁。业绩大幅增长的主要原因◁▪…••,一方面是远兴能源 2021 年纯碱-▽☆、 小苏打◇■、尿素生产装置高效运行▪◁▼,产品销售价格较上年大幅上涨▪•;煤炭产 量增加-•,利润贡献较大◁▼•。另一方面远兴能源转让了内蒙古博源煤化工有限 责任公司 70%股权=☆★■,产生了大额非经常性损益▼●★●•-。

  纯碱在提取碳酸锂过程中起到重要作用○○▼▪•○,消耗量大▷▲。碳酸锂生产工艺 按原料不同可分为两种□▽△:矿石提取与盐湖卤水提取☆=。两种工艺的生产过程 均需要通过加入过量纯碱使溶液中的锂离子沉淀•▷■○=▷。根据雅化集团在投资者 平台表示•□☆☆□,理论生产 1 吨碳酸锂需消耗 1◆◇▲★■○.8 吨纯碱之多★▼。

  总体来看○○◁●▽,重质纯碱和轻质纯碱的价格走势基本相同=•★=,价格上下相差 几十元到三百元不等▼…。2010 年以来◇…□●,国内纯碱的价格共经历三个阶段●▲◁▼:

  纯碱总消费量稳定▽○△-,疫情后经济复苏整体呈上升趋势★▲◁●。2017-2021 年…★•■, 纯碱年表观消费量稳定维持在 2400-2700 万吨之间◆■,每年同比增减保持在 9%以内●◁。2021 年疫情后国内经济复苏●▪○△★,纯碱消费量同比增长 8▽•-•-▪.61%•▼▲▼◁○,为历 年最高▽■□○△。2021 年 1-2 月国内纯碱消费同比提高 10★-▼.3%…★▽◇,整体增速呈上升趋 势•□。

  纯碱的生产可分为合成碱法与天然碱法▲□▪•☆▽。合成碱法包括氨碱法与联碱 法▲☆□,是我国纯碱生产的主要工艺●▷▷○,产能占比合计约为 95%◆☆◆□…。其余纯碱的生 产则通过天然碱法-★▼△☆…。天然碱法又分为蒸发法和碳化法两种▼●,应用时根据天 然碱矿主要成分的不同进行选择●•…□▪。

  第一阶段 2010-2016 年初●◆□▪,到达历史高点=-☆◇▲●,而后回落◆•△。2010 年 10 月▷★■○◁=, 纯碱价格突升◁☆•◁▲□,出现第一个历史峰值★-□○,具体价格为 2650 元/吨=▪●●▽○。然而该阶段 的高增长未能持续▽■▼,很快价格便进入下跌期☆◆,时间长达 6 年■△。最终价格保 持在 1550 元/吨上下-◇,轻微波动▲○•。

  扭亏为盈△◇▷•★■。同时带动对生 产原料纯碱的需求提升●▽☆☆。归母净利润约为 6□…□•.1 亿元…●☆,2021 年 8 月初至 2022 年 3 月 27 日●☆◁,为促进锂价格的合理平稳运行△•=■=◇,吸湿性更低▷◇○。

  2016 年价 格进入稳定期▪▷,2021 年◇=▼,2021 年新增投产产能占比为 7●○□□.9%◇•◇=△;宏观经济呈现稳健复苏态势☆■▪☆▲◁,但目前碳酸锂的市场平均报价仍保持在 51◇▼▪△◆.75 元 /吨的高位-★▪▪-△?

  (本文仅供参考▲★…,不代表我们的任何投资建议☆◇…。如需使用相关信息■△•▷•,请参阅报告原文…▲◆▷▪■。)

  目前纯碱库存偏高△▪◁,下半年有望回落=◇▽◆。2022 年以来▼□■•,国内纯碱工厂库存由年初的 150 万吨下降到 2 月 25 日的 103 万吨★△☆,截至 3 月 25 日回升至 120 万吨的高位…◆○★-=。根据纯碱库存的季节效应△★▼▽…★,我们预计下半年在需求的带动 下库存将有望回落▷▽-。

  碳酸锂价格保持在 5 万元/吨左右•▲。价格开始了为期 3 年的宽幅震荡△○●△●☆,根据百川盈孚数据▼◁▪,天然碱法原材料为天然碱矿▼■▪●•▲,区别仅在于物理形态▪▼○△…料j9九游会登录纯碱不单单是生产玻。通过对天然碱矿物进行一系列溶解=☆☆△◁、过 滤●□、蒸发○☆●△•◇、结晶等工序来制取纯碱==-。

  即 2250 元/吨□▪。公司销售效益大幅提升○▪△=。随着碳酸锂价格的持续高企▷=☆▼◁,2021 年公司营业收入 约 58□■.5 亿元■▽•★。

  山东海化立足盐化产业☆•▲,以纯碱产品为主导…•☆…◇。作为国内主要的纯碱生 产企业之一★▼•○★,公司致力于纯碱△●△▪、溴素☆▪•▷、氯化钙◇◇=▪□•、原盐等产品的生产和销售□◆◇△。 公司主导产品为纯碱•…○-▽,2021 年主营业务收入中纯碱占比为 86■…●▽.4%▽-▽…-★。公司拥 有纯碱产能 280 万吨•□•。2019-2021 年□○△,公司纯碱产量分别为 313◁★•▲•○.5 万吨★●•▽、253•▪●.8 万吨▽○■-■、281▪◆-★◁.1 万吨◆★,销量稳定-◇▼▪★,产销比接近 1=◆☆▽●○:1▼□▪◁□◆。

  预期光伏装机规模大幅扩大◆▲◇○,光伏玻璃需求上升▼▼▽○。据中国光伏行业协 会(CPIA)数据◁◁▪◁○,未来几年内光伏新增装机量将有持续=•-、快速上升=★◁●◁■。在环保 意识日渐提升•●■=▷◇、碳中和战略得到世界认同的大背景下☆☆△◆,预计 2022 年乐观情 况下全球新增装机量可达 225GW…□▷△◆,同比增长 32▼◆▽▽.4%★○▲●…■,其中△▷…★,国内新增装机 量为 75GW△•△◁☆▼,同比增长 15◆■△.4%●●◆•◁。作为光伏装机的重要组件○•■…★,光伏玻璃的需求 也有望迅速提升•△。

  氨碱法是通过向饱和食盐水中通入氨气▽▽▼▪•,吸收二氧化碳•▲▪◆◆,最后进行煅 烧制得轻质纯碱▪▲▪○。其上游原料为石灰石和原盐•●▷■。该方法的主要优点为生产 规模大●◇…。但同时生产过程需要较多的原料供给○…○,原盐利用率低•■▷,且产生大 量废液废渣△--▽=▷,对环境污染严重•◆■☆=。2021 年国内氨碱法的产能占比为 46%■□。

  其产品特性和生产方法均有不同◆◇◁★。较上年同期增长 587%…★□•;碳酸锂需求量猛增◇△○,碳酸锂价格从 8-○•△☆.85 元/吨迅速升高至 51=■□.75 元/ 吨○▽◁。

  双玻光伏组件的兴起提高了玻璃用量◆•◁◁☆。随着各类定制化和互补型电站 的兴起■△▲▽◁■,以及一些光伏建筑一体化建筑设计的使用▲□○◆△,双玻光伏组件的市场 需求度逐渐越来越高▷■▪。传统光伏组件的背面材质采用柔韧性较好的多层 PET 复合背板☆▲□▷璃的原料 还是生产锂电池的必备原,而双玻光伏组件背面则采用压延钢化玻璃替代背板▲○▷◁-•,因此 提高了单位面积上的玻璃用量★▲■。

  总体而言处于较高水平●■。随着新能 源等领域的快速发展△□◁■•,新能源产业发展获政策支持•◁◁▲☆,2021 年纯碱行业景气上行▪△○☆,涨幅超 5 倍▲★。2021 年国内天然碱法的产能占比为 5%★=◆。表现为白色粉末状△★★▽▲◇。

  厂家生产意愿强○◁=•,2019=◆、2020 年全年及 2021 年上半年•▪○▼●,纯碱需求增加◆◇,出现第二个历史峰值★■▷•☆●,以密度为主要划分标 准-…▪□:轻质纯碱密度为 500-600 kg/m3▽●★,重质 纯碱则通过对轻质纯碱进行水合法或挤压法获得★▪△,第二阶段 2016-2020 年底△▲-■■=,目前国内光伏玻璃总产能为 1289◁•▷•.9 万吨/年◆■○,两者的化学式没有任何不同★▷=▪!

  在●★○△◁◁“碳中和■=▽”战略引导下△△,未来纯碱产能难有大幅提升□•▪◁▲★。为达成碳中 和目标▲◇◇▼•,我国积极降低能源消费总量及能源消耗强度-▪●,施行了能耗双控政 策☆■■•…。2021 年下半年○□,国家发展改革委办公厅印发《2021 年上半年各地区能 耗双控目标完成情况晴雨表》的通知▽▼-◁-▪,在能耗强度降低方面☆◇-■▲,青海○▷•★▼○、宁夏▼◇◁▪、 广西■☆★□、广东◁★=、福建☆△=▲▽-、新疆▼★◇▪▲…、云南=□◇-▪▽、陕西…■◇◁、江苏 9 个省(区)上半年能耗强 度不降反升△-☆•●,为一级预警•△-。为响应该政策并如期实现年度目标▼•☆,各地开始 坚决监管高耗能高排放项目△◁,发文要求两高行业减产◁…★▪○▪、停产▼▪,其中包括纯 碱行业★★★。在该背景下•●,未来短期内纯碱产量或将难有较大幅度提升j9九游会官方登录•●。

  纯碱在我国应用领域广泛•▷=,其中以玻璃制品为主●◁□◇★。纯碱产业链下游包 括平板玻璃◁=、日用玻璃◆▽-、光伏玻璃◁▷•○、硅酸盐=□◁▼、洗涤剂等▼▪。2021 年我国纯碱 表观消费量为 2663…■★◇★.9 万吨-○●●,其中平板玻璃■△、日用玻璃□■、光伏玻璃占比最高◇…▼, 分别为 46•◁◇=□.8%◆=▷▽◇、16▪=☆-△●.8%•□◇…、8▷◆★★.2%◁▽▲。平板玻璃中△□=▷▲,根据工艺不同可分为浮法玻璃 与压延玻璃△◇★=◁◆,其中前者占比约 90%◁•◇•▲。根据百川盈孚数据□□★-•◆,浮法玻璃在房地 产领域需求较大□□▽-=•,需求占比达 75%○△○◁△◇。此外•☆☆●★,在汽车行业■•□◆△、电子行业等也均 有应用◇-。

  重质纯碱和轻质纯碱的应用各有侧重☆★•●□。重质纯碱应用侧重于工业生产▼▷▼□▽▽, 轻质纯碱应用较为分散•▽。具体来看▽▷□-□-,重质纯碱主要用于生产平板玻璃○…▼▲◆•,还 有其他工业产物□●◁★◇□,如无机盐等▽◆◁。轻质纯碱应用领域更广▷■◁…△,包括日用玻璃○▲▷•◇●、洗涤剂□•-☆◁、食品行业等□■★。而联碱法在制得纯碱的同时◁○…-▼▷,还将产生大量氯化铵◆☆。 氯化铵虽能作为一种化学肥料●△▼▷,但因其含氯较多▪□•,不宜在酸性土和盐碱土 上施用▷▪•◇。

  金山化工▽•◇•、山东海化◇-、三友化工•■○○,其产能分别为 330 万吨▽●…、300 万吨▪-、230 万吨△-。2021 年行业产能前五企业的总产能为 1160 万吨■□•…★□,行业集中度 CR5 为 34%▪△▲,属于寡占型市场结构★▽◇,产能分散度高…★◆,市场竞争激烈◇▽。从纯碱产 能的区域分布上来看☆▪★,华东区域和华中区域产能占比最高★…,分别为 37◁▪.2%▲★○◇•、 23☆△□.2%◇==。

  除天然碱法外▲△•,新建纯碱项目遭政策限制▽▪=▷…☆。据 2019 年发改委修订发布 的《产业结构调整指导目录(2019 年本)》◁★-,新建纯碱项目●▽=◇,除天然碱项 目外◆▪★▷,均被划为限制类产业◆…•□••。因此▽☆▪○,未来纯碱产能增长主要依靠天然碱法■▷▽○。 而天然碱矿资源少且固定●◁△,项目增速有限=★◁■★□。同时▼-…,2016 年以来▼▼☆◆,山东◁▼■=▼、河 南△●●◁、河北○…◇、内蒙等 11 个纯碱主要生产省份陆续出台石化产业结构促转型指 导意见▼▲,严格控制纯碱行业新增产能▽△▷△☆。

  平板玻璃产量总体上升趋势显著•▪○=。据近 15 年数据显示•-▷,平板玻璃年产 量长期伴随波动◁▷-…,呈整体上升走势■•…▪★。随着全国基础设施建设的开展■-=▷=◇, 2005-2010 年是增速较快的阶段▷▲-▼•。2011-2015 年总体增速较平缓★▽▪○,平板玻璃 年产量从 73789 万重量箱(1 重量箱约等于 0◇▷★▽◇.05 吨)上升至 79262 万重量 箱◇▪▷●,而后波动至 2017 年底▼□△。步入 2018 年以后◇□▽◁=▼,平板玻璃产量开始了新一 轮上涨○■•▪◁。2021 年产量增长至 101665 万重量箱○◁▽□,近 5 年未来整体趋势持续走高▼=★•。

  新能源电动车前景可期○◇▲,带动碳酸锂需求增长●★,继而拉动纯碱需求提升○◇◇。基于碳中和战略目标及汽车产业可持续发展理念□▷…▲,我国正大力发展新 能源汽车领域▼•■,已发布《关于继续执行的车辆购置税优惠政策的公告》•△▲▪▲•、 《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》等政策性文件▪△。据 乘联会秘书长预测▽★■□•,△★=-•□“2022 年新能源乘用车销量将达 550 万台▪-◆,继续实现 70%左右的高增长▽●☆”▲▪。同时••,新能源汽车对碳酸锂具有刚性需求□■▷。碳酸锂的 生产需要大量纯碱□△=☆△▽,因此新能源的高速发展必将推动纯碱需求量持续升高○=。 在产能增长受限的背景下••,纯碱供需有望趋于紧平衡状态…◇。

  房地产行业景气度高=▲-○△,平板玻璃需求增加□◁。平板玻璃的需求量主要受 房地产建设影响▼◁●■◇◇。2021 年▽▽■▲…,我国房屋竣工面积为 101=-▪▷●◇,411△◆▼.9 万平方米☆◇•●▲,同比 增长 11◁☆◆●▽.2%▽☆◆▷▪◁,较前三年有显著提高●•★◆▲■。同时△○◁•,新开工房屋面积也将影响平板玻 璃需求•▷◇●•,部分在中短期内完工的新开工房屋同样需要安装平板玻璃◁▪△●●。2020☆▪、 2021 年••◁•,我国房屋新开工面积分别为 224…=,433◇▷▷◁.1▽■•○▼■、198★△=◁,895•…■■★★.1 万平方米•★★◁□•,处于 近 7 年中较高水平▽▽□=▽。因此▷●,预计 2022 年房屋竣工面积也将维持在较高水平▽◁•▪☆, 对平板玻璃的需求也将有所增加◁○▷•□。

  得益于主营产品进入高景气周期=▼▲=,2021 年公司业绩显著提升△□□。2021 年 公司主营收入 98-▷■•…▪.67 亿元…▽…,同比上升 87▷◆…▲.56%▽◇;归母净利润 30=…☆.23 亿元▽▽▪■☆,同比 上升 7284▽▼.28%○▷▼。业绩显著提高的原因主要是 2021 年公司主营业务产品均景气向好●▼-,处于产销两旺的状态■…■☆☆-。

  近 5 年国内纯碱产能增速较缓…○。2021 年我国纯碱总产能为 3416 万吨◆◇▽, 同比增长 2◇•▼.68%☆-;以 2017 年的总产能 3119 万吨为基准▼□,年复合增长率为 2•★▼.30%•▲-□。同时◆□☆△□,2021 年有效产能 3231 万吨•◇,同比增长 2★○-★.83%▷▪•◆▷◁;以 2017 年的 有效产能 2924 万吨为基准-▪◆▪,年复合增长率 2▽▼-.53%◇=◆。总产能及有效产能均处 于低速增长状态★□…◁▷■。

  但由于天然碱矿资源的稀缺性•▷•,重质纯碱相较于轻质纯碱密度更高◆★,天然碱法的优点在于生产流程简单☆★◆-、 成本低•◁•◆□△,对上游纯碱需求也将 维持在高位△•◆-●。仅有少数国家使用这种制碱工艺=•▪◁▲▽。处于高位波动•…●▽=。

  光伏玻璃需求上升▽▼◆▷,被广泛应用于光伏组件中□▽☆▪▼●。光伏玻璃又称超白玻 璃▪…■,是太阳能光伏发电系统的重要组件★•◇○▼☆。其主要用途为封装硅片▪◁,提高太阳能电池组件的太阳光透过率及光电转换率○•★◁◇-,同时可以保护电池组件免受 氧气◇○■、紫外线等因素伤害●○,是一种新型高科技玻璃品种…★◇◇。随着科技发展…▽▷○, 光伏玻璃的应用场所也愈发增多☆◇△▪■,包括太阳能智能窗◁☆☆●=▷、太阳能凉亭▪◆-、建筑 顶棚□●☆=▲、玻璃幕墙等=▼●□★◇,需求逐渐提升◆-●。

  开工率维持高水平□☆◆■○。2017-2021 年○-▪▼◁▷,我国纯碱行业开工率维持在高位区 间★●○□◆,其中 2017-2019 年开工率均在 80%以上▽•=-▲□。由于疫情原因☆○■▼,2020 年开工 率下降至 76○○▪.8%★◇,2021 年国内疫情得到控制开工率基本恢复到疫情前的水 平◆◇…☆▽△,为 79△▷□☆◇.5%☆--△。因开工率长期处于高位…•■…,产能处于低速增长状态▽-☆◇○◁,使得近 5 年纯碱产量保持稳定水平-▷▪★■★。

  短期内▪=△◁,碳酸锂产能高速扩张◁▲△,预计对纯碱需求大幅增长•▽▷▼☆▼。2022-2023 年□▲○□◁○,将有天齐锂业□•△•、昆仑锂业等 23 家企业启动投产项目…•★,新增碳酸锂产能 合计达 21▽■☆▲◁.8 万吨…□★▼●,行业保持高速扩张▲★▷●=。其中▪•,昆仑锂业新增投产最多▲-★•★,预 期增加产能 3 万吨☆▼。若全部投产计划按期执行○◁●,理论上将对应增加 39○■▪….24 万 吨纯碱需求▲●•。

  联碱法是对氨碱法进行加工改进▼▲▷,利用不同温度下的溶解度变化☆▽○…,与 合成氨厂联合生产纯碱与氯化铵两种产品-•◆●△•,所需原料为合成氨和原盐▲○◆。该 工艺将原盐的利用率提高至 95%以上◁◁,并省去了石灰石等资源的投入▲-◆★▽◆,降 低了原料运输成本●◁▪◆◇,减少了废液废渣的排放量=•。但该方法将合成大量副产 物氯化铵-▽•★,实际成本并没有降低▪△。在我国联碱法使用率最高j9九游会官方登录-◁▽▼,2021 年产能 占比达 49%■▷。